Aaveのコアイーサリアム市場でRLUSDで起こっている興味深い出来事。 RLUSDの借入と供給のAPYは、一貫して他の米ドルのステーブルコインを下回っています。借入APYは4.25%前後で推移しているが、市場加重平均は5.5%に近い。RLUSDの供給APYは1%弱で、平均の約3.5%を大きく下回っています。 ステーブルコインの採用が進むにつれて、不一致があれば裁定取引が解消されるため、金利が収束することが予想されます。したがって、金利の不一致は、供給に比べて DeFi における RLUSD の需要が不足していることが原因であると予想されるかもしれません。この仮説は、利用率を見るとも合理的に思えます。 Aave ガバナンスによって設定された制約に 1 つ深く入って初めて、実際に何が起こっているのかがわかります。RLUSDの借入は現在120Mに上限となっており、市場金利に歪みが生じています。 需要の不足(表面的なデータを見ると示唆されるかもしれません)ではなく、金利の格差は借入上限の歪みのある効果によって引き起こされます。この上限を引き上げると、RLUSD金利は均衡に戻る可能性があります。 RLUSD預金に対する積極的なインセンティブプログラムもあることを考えると、借入残高が均衡に達したら預金者への総APYを高める借入上限を引き上げるのが良い行動方針のように思われます。 上限を引き上げることで、ガバナンスポリシーが積極的なインセンティブキャンペーンに合致するだけでなく、借入残高の増加を許可すると、基本APYが増加するため、供給がより粘着性が高まります。私のナプキンの計算では、RLUSD の借入上限を単純に 2 倍にするだけで、プロトコルへの純利息収入も月額約 100 ドルになります。 考える材料。