Des choses intéressantes se passent avec RLUSD sur le marché Core Ethereum d'Aave. Les APY d'emprunt et de fourniture de RLUSD ont constamment été inférieurs à ceux des autres stablecoins en USD. L'APY d'emprunt a tourné autour de 4,25 % tandis que la moyenne pondérée du marché est plus proche de 5,5 %. L'APY de fourniture pour RLUSD est juste en dessous de 1 %, bien en dessous de la moyenne d'environ 3,5 %. À mesure que les stablecoins gagnent en adoption, nous devrions nous attendre à ce que les taux d'intérêt convergent, car toute différence serait arbitrée. Il en découle que l'on pourrait s'attendre à ce que la différence de taux d'intérêt soit due à un manque de demande pour RLUSD dans la DeFi par rapport à l'offre. Cette hypothèse semble également raisonnable lorsque nous examinons les taux d'utilisation. Ce n'est qu'en allant un niveau plus profond, aux contraintes fixées par la gouvernance d'Aave, que nous voyons ce qui se passe réellement. Les emprunts de RLUSD sont actuellement plafonnés à 120 millions, ce qui cause une distorsion du taux d'intérêt du marché. Plutôt qu'il n'y ait un manque de demande (ce que les données de surface pourraient suggérer), la différence de taux d'intérêt est causée par un effet de distorsion d'un plafond d'emprunt. Augmenter ce plafond ramènerait probablement les taux d'intérêt de RLUSD à l'équilibre. Étant donné qu'il existe également un programme d'incitation actif sur les dépôts de RLUSD, il semble qu'une bonne action serait d'augmenter le plafond d'emprunt, ce qui augmenterait l'APY agrégé pour les déposants une fois que les soldes d'emprunt atteindraient l'équilibre. Non seulement augmenter le plafond alignerait la politique de gouvernance avec la campagne d'incitation active, mais permettre aux soldes d'emprunt d'augmenter rendrait l'offre plus collante, car les APY de base augmenteraient. D'après mes calculs rapides, un simple doublement du plafond d'emprunt sur RLUSD entraînerait également environ 100 000 $/mois de revenus d'intérêts nets pour le protocole. À méditer.