Simplesmente não há gráfico melhor para mostrar que explique como nosso dinheiro é quebrado do que o abaixo- Antes de 08, não havia nada. Seguiu-se uma era de domínio monetário (laranja, via saldos de reserva). Então, em 2020, uma era de domínio fiscal (verde, via TGA). E nos últimos seis meses, um conflito ativo, mas delicado, agora visivelmente claro entre essas duas forças, já que o RRP está fora de cena, com o saldo de reservas do Fed se aproximando de pisos sensíveis para provisionamento de liquidez e o TGA subindo para equilibrar sua carga exponencialmente crescente. O único resultado certo aqui, dado que já sabemos que o domínio fiscal carece de alavancas de responsabilidade, é o retorno inevitável do QE. A questão é quando. Embora atualmente não haja sinais de estresse de liquidez iminente, este é essencialmente o jogo do Bitcoin, e meu palpite é que isso acontecerá mais cedo do que pensamos, mais rápido do que podemos saber e mais selvagem do que vimos.