私たちのお金がどのように壊れているかを説明するのに、以下のチャートほど良いチャートはありません。 08年以前は何もありませんでした。その後、通貨優位の時代が続きました(オレンジ色、準備残高による)。そして2020年には、財政優位の時代が到来しました(グリーン、TGA経由)。そして過去6カ月間、FRPの準備残高が流動性供給のデリケートな下限に近づき、TGAが指数関数的に増大する負担のバランスをとるために上昇するなど、RRPが対象外となったため、この2つの勢力の間で活発でありながら微妙な対立が目に見えて明らかになりました。 財政優位性には説明責任の手段が欠けていることがすでにわかっていることを考えると、ここでの唯一の確実な結果は、量的緩和の必然的な復活です。問題はいつになるかです。現時点では差し迫った流動性ストレスの兆候はありませんが、これは本質的にビットコインのゲームであり、私の推測では、それは私たちが思っているよりも早く、私たちが知っているよりも速く、私たちが見てきたよりもワイルドに起こるでしょう。