Um lembrete de que cerca de 1/4 da dívida dos EUA vence nos próximos 12 meses. As duas últimas vezes que vimos uma pressão de refinanciamento semelhante, as taxas de política estavam a 0%. Hoje as taxas estão a 3,75% com o mercado a prever menos de 2 cortes até ao final do ano. Difícil ver isso alinhado com Trump e o novo Presidente da Fed. Nenhum de nós possui ativos reais suficientes.