Privind raportul Coreweave privind câștigurile din al doilea trimestru, merită și mai mult să vorbim despre el după orele de program, în scădere cu 11 puncte. 1. Raportul financiar general 1) Venitul operațional al CRWV în al doilea trimestru a fost de 1,213 miliarde USD, o creștere anuală de 206,7%, mult mai mare decât așteptările analiștilor de 1,08 miliarde USD și o creștere anuală de 420% în primul trimestru. 2) Pierderea netă din al doilea trimestru a fost de 290 de milioane USD, o scădere de 10% de la an la an, iar pierderea din primul trimestru a crescut cu 143% de la an la an. Profitul operațional ajustat în al doilea trimestru a fost de aproximativ 200 de milioane de dolari, în creștere cu 134% de la an la an și cu aproximativ 550% de la an la an în primul trimestru. 3) EBITDA ajustat pentru al doilea trimestru a fost de 753 milioane USD, în creștere cu 201% față de anul precedent, marja EBITDA a fost de 62% în al doilea trimestru, în scădere cu 1 punct procentual de la an la an, analiștii se așteptau la 61,9%, în creștere cu 7 puncte procentuale de la an la an la 62% în primul trimestru. Motivele scăderii accentuate după orele de program sunt în continuare că rata de creștere anuală a încetinit de la 420% (206%) în primul trimestru, ceea ce a depășit așteptările analiștilor și a fost mai mică decât în primul trimestru; Pierderile EPS din al doilea trimestru au depășit așteptările, iar limita inferioară a profitului operațional în al treilea trimestru a fost cu aproape 17% mai mică decât așteptările analiștilor. 2. Orientări privind performanța 1) Veniturile din trimestrul al treilea sunt de așteptat să fie de 1,26 miliarde de dolari până la 1,3 miliarde de dolari, analiștii se așteaptă la 1,25 miliarde de dolari, iar veniturile pentru întregul an sunt de așteptat să fie de 5,15 miliarde de dolari până la 5,35 miliarde de dolari, comparativ cu 4,9 miliarde de dolari până la 5,1 miliarde de dolari anterior. 2) Cheltuielile de capital pentru întregul an sunt de așteptat să fie de 20 până la 23 de miliarde de dolari. 3) Profitul operațional ajustat pentru al treilea trimestru este de așteptat să fie de 160 până la 190 de milioane de dolari, analiștii se așteaptă la 192 de milioane de dolari, iar profitul operațional ajustat pentru întregul an este de așteptat să fie de 800 până la 830 de milioane de dolari, neschimbat față de anterior. 3. Ce părere aveți despre raportul financiar al CRWV? Personal, cred că este încă foarte bun, veniturile într-un singur trimestru au depășit 1 miliard de dolari SUA pentru prima dată, rata de creștere a veniturilor și a profitului operațional este încă foarte puternică, pierderea este încă în stadiul de cheltuieli de capital la scară largă și este necesar să continuăm să investim în cumpărarea de carduri și în construirea de centre de date, ceea ce este investiție pe termen scurt, dar pune o bază solidă pentru veniturile pe termen lung. În al doilea trimestru, suma contractului de performanță rămas al CRWV a fost de 30,1 miliarde USD, o creștere de 86% de la an la an, o rată de creștere de la an la an de 63% în primul trimestru (25,9 miliarde USD în primul trimestru) și o creștere lunară de 16,2%. Suma contractului de performanță rămasă se referă la compania care a semnat un contract sau chiar a primit parțial numerar, dar nu și-a desfășurat încă activitatea și nu poate fi recunoscută ca venit trimestrial, dar înseamnă că performanța și veniturile din următoarele trimestre sau chiar unul sau doi ani sunt garantate. Atâta timp cât suma contractului de performanță rămasă continuă să crească, înseamnă că cererea din aval este foarte puternică, iar veniturile viitoare ale companiei sunt garantate. 4. Și aspectul afacerii este, de asemenea, foarte stabil 1) Compania a semnat contracte de expansiune cu clienți hyperscale (cum ar fi OpenAI, Microsoft) și a adăugat clienți mari și startup-uri AI. Achiziția Weights & Biases adaugă 1.600 de noi clienți, sporind diversificarea clienților și extinzând portoful. Printre clienții noi se numără contracte multianuale de mai multe miliarde de dolari de la Moon Valley (folosind NVIDIA GB200 NVL 72), Morgan Stanley și Goldman Sachs. 2) Puterea activă la sfârșitul T2 a fost de aproape 470 MW, iar puterea totală contractată a crescut cu 600 MW la 2,2 GW. Compania se așteaptă să aibă peste 900 MW de putere activă până la sfârșitul anului. Noile investiții includ un centru de date de peste 6 miliarde de dolari în Lancaster, Pennsylvania, și un mega joint-venture cu BlueOwl în Kennyworth, New Jersey 3) Accent pe integrarea verticală: Control și eficiență sporite prin achiziția Weights & Biases și achiziția propusă a Core Scientific, care se așteaptă să economisească 500 de milioane de dolari anual în 2027. Lansarea de noi produse, cum ar fi stocarea obiectelor pe strat de arhivă și oferte flexibile de capacitate (la cerere, precomandate, spot) Desigur, scăderea bruscă după orele de program implică, de asemenea, sosirea perioadei de ridicare a IPO-ului, raportul de câștiguri al CRWV din al doilea trimestru în a doua zi de tranzacționare, acțiunile sale IPO neinterzise au inaugurat deblocarea, înainte de a ști că mulți dintre acționarii timpurii ai CRWV sunt foarte optimiști, continuă să se mențină. Dar, la urma urmei, cantitatea de ridicare a interdicției nu este mică și se estimează că ar trebui să existe încă un număr mic de oameni care aleg să cadă în sac după listare. Dar, în general, logica de afaceri este încă foarte solidă, iar rata viitoare de creștere a veniturilor nu este lentă, iar ajustarea poate fi încă pe mașină.