Если говорить о том, что высокая кредитное плечо в долгосрочной перспективе неустойчива, это всего лишь математические расчеты, то некоторые друзья спрашивают, достаточно ли мне просто повезти? Можно сказать, что мы еще не понимаем, насколько черные лебеди могут быть смертельными для высокого кредитного плеча. 1/ Кредитное плечо увеличивает все колебания Суть кредитного плеча заключается в том, чтобы использовать небольшие собственные средства для управления большими позициями. При нормальных рыночных колебаниях кредитное плечо может многократно увеличить прибыль, но как только происходит экстремальная ситуация (черный лебедь), убытки также будут увеличены. Пример: при 5-кратном кредитном плече цена должна упасть всего на 20%, чтобы капитал обнулился. 2/ Черные лебеди часто вызывают скачкообразные колебания Черные лебеди часто сопровождаются внезапными новостями (война, регуляторные запреты, крупные хакерские атаки, финансовые кризисы и т.д.). Этот удар не является линейным падением, а представляет собой резкое "прыжковое" падение, что приводит к тому, что ордера на стоп-лосс не успевают сработать. Позиции с кредитным плечом мгновенно пробивают маржу, что приводит к ликвидации, а иногда и к задолженности. 3/ Исчерпание ликвидности и цепная реакция ликвидаций Когда приходит черный лебедь, рыночная ликвидность резко сокращается, покупательский интерес исчезает, а объемы продаж накапливаются. Позиции с высоким кредитным плечом принудительно ликвидируются, что приводит к пассивным распродажам, а затем еще больше усугубляет падение, повторяя ликвидации и дальнейшие падения, в конечном итоге приводя к спиральному обрушению. Торговцы с кредитным плечом часто становятся "топливом" для этой цепной реакции. 4/ Риски невозможно заранее хеджировать Обычные риски можно частично избежать с помощью управления рисками, стоп-лоссов и хеджирования. Особенность черных лебедей заключается в том, что их невозможно предсказать и заранее оценить, поэтому у счетов с кредитным плечом практически нет пространства для защиты. Даже если кто-то пытается купить страховку (опционы, хеджирующие позиции), в экстремальных ситуациях это может оказаться неэффективным или недостаточно ликвидным. 5/ Психология и управление капиталом выходят из строя Чем выше кредитное плечо, тем больше психологическое давление. В условиях черного лебедя паника и жадность могут заставить трейдеров упустить возможность спастись. А у инвесторов с низким или без кредитного плеча, по крайней мере, есть возможность "выжить и дождаться отскока". Высокое кредитное плечо же "убивает одним ударом". Итог: Черные лебеди приносят непредсказуемые и неконтролируемые экстремальные колебания цен, а кредитное плечо увеличивает этот неконтролируемый риск до "уровня ликвидации", что делает его смертельным для трейдеров с высоким кредитным плечом.