När jag tittar på diagrammet ser jag samma mönster med $PLTR för ett par år sedan: stor uppgång, kraftig omgång, sedan en uppgång högre innan nästa etapp. Högbeta-namn överdriver alltid makrorörelserna, och inget i $IREN grunder har förändrats. Faktum är att Microsoft-avtalet gör det ännu starkare. Så här ser prisupptäckt ut när ett företag byter kategori över en natt. Volatiliteten är ingen varningssignal, det är i princip samma playbook $PLTR körde på väg mot nästa utbrytning. Strukturen är intakt. Berättelsen är intakt. Marknaden behövde bara en omstart. Vi kan vara nästan klara.

En sak jag inte kan skaka av mig... Dan Roberts och Kent Draper fortsätter att betona detta: 3,4 miljarder dollar ARR på bara 16 % av kapaciteten. $IREN är på väg att nå det i slutet av 2026 från i princip noll. Skala det till 100%? 3,4 miljarder dollar / 0,16 = 21 miljarder dollar ARR-potential. Sätt på en standard 20x neocloud-multipel → marknadsvärde på 425 miljarder dollar. Anta att andelsantalet växer från 283 miljoner → 425 miljoner... Det är ungefär 1 000 dollar per aktie på ~5 år. Asymmetrin här är vild. 🚀🔥

Nu när jag drog mig tillbaka $IREN gör jag vad jag alltid gör: Dubbelkollar mina beräkningar för att bekräfta min övertygelse. Resultatet = Jag är lika hausse som alltid. För att förenkla det använde jag endast Microsoft-affären för att beräkna det verkliga värdet efter att $IREN levererar H1–H4 på 2026 och Microsoft rampar som kontrakterat, 1,94 miljarder dollar ARR stöder ~39 miljarder dollar i eget kapital på 20x ARR. Detta är 137 dollar per aktie (285 miljoner med utestående aktier). 20x multipel ARR är genomsnittet vad $CRWV och $NBIS har handlats till 2025. Med rätta, så det finns en genomföranderisk som Wallstreet prisar in, men med ett marknadsvärde på under 14 miljarder dollar antar marknaden att IREN kommer att misslyckas helt. Detta är irrationellt eftersom Microsoft måste ha gjort sin due diligence innan de undertecknade avtalet och gav 20 % förskottsbetalning i förskott. Hur som helst är marknaderna inte alltid rationella, och det är där alfa kommer in för smarta investerare. Jag misstänker att när PR sjunker under de närmaste veckorna att Horizon 1 är mekaniskt färdig och redo för driftsättning kommer en del av utföranderiskerna att tas bort och orsaka en del av de $ 137 som ska prissättas in. När varje milstolpe uppnås kommer det verkliga värdet på 137 USD att vara mer rimligt 2026. 💥 $ 137 verkligt värde är BARA på Microsoft-affären. 💥 Milstolpar för Microsoft-affären: 1. Horisont 1: Mekanisk färdigställande och driftsättning (Q4 2025) 2. Horizon 1: Redo för GPU-installation (dec 2025) 3. GPU-leveransen börjar: mars 2026 4. Horizon 2: Redo för GPU-installation (Q1 eller Q2 2026?) 5. Horizon 1 och 2: GPU-installation och acceptans (Q2 2026) 6. Horizon 1–4: Fullt driftsatt (slutet av 2026) Lägg till Kanadas GPU:er för att nå ledningens ARR-prognos på 3,4 miljarder dollar i slutet av 2026 och en värdering på 68 miljarder dollar till 20x ARR-multipel och 240 dollar/aktie är helt i spel för 2026. Marknadens rädsla är att IREN:s team inte kommer att verkställa; En av IREN:s fördelar är att de är i världsklass när det gäller att bygga datacenter, vilket framgår av deras explosiva tillväxt av bitcoin-brytning under de senaste 2 åren där de åtagit sig att bygga kraftskal med en kadens på 50 MW per månad. Prismålet på 240 dollar kommer långsamt att prissättas när de levererar på Microsoft-affären plus den pågående ASIC-till-GPU-övergången i British Columbia för att nå 140k GPU:er vid årsskiftet 2026. Sedan finns det jokern om hur de kommer att tjäna pengar på 2GW vid Sweetwater plus eventuella ytterligare GW-pipeline-tillkännagivanden som de antydde. TLDR: Vi är inte tillräckligt optimistiska.