En regardant le graphique, je vois le même schéma qu'avec $PLTR il y a quelques années : grande montée, forte secousse, puis une montée progressive avant la prochaine étape. Les noms à forte bêta exagèrent toujours les mouvements macro, et rien dans les fondamentaux de $IREN n'a changé. En fait, l'accord avec Microsoft le rend encore plus fort. C'est à quoi ressemble la découverte des prix lorsqu'une entreprise change de catégorie du jour au lendemain. La volatilité n'est pas un signal d'alarme, c'est essentiellement le même plan que $PLTR a suivi sur son chemin vers la prochaine rupture. La structure est intacte. L'histoire est intacte. Le marché avait juste besoin d'une réinitialisation. Nous sommes peut-être presque arrivés au bout.

Une chose que je ne peux pas me sortir de la tête… Dan Roberts et Kent Draper ne cessent de marteler cela : 3,4 milliards de dollars de revenus annuels récurrents (ARR) avec seulement 16 % de capacité. $IREN est en bonne voie pour atteindre cela d'ici la fin de 2026 à partir de pratiquement zéro. Élargissons cela à 100 % ? 3,4 milliards de dollars / 0,16 = 21 milliards de dollars de potentiel ARR. Ajoutez un multiple standard de 20x neocloud → 425 milliards de dollars de capitalisation boursière. Supposons que le nombre d'actions passe de 283 millions à 425 millions… Cela représente environ 1 000 $/action dans environ 5 ans. L'asymétrie ici est incroyable. 🚀🔥

Avec le récent recul de $IREN, je fais ce que je fais toujours : je vérifie mes calculs pour confirmer ma conviction. Le résultat = je suis aussi optimiste que jamais. Pour simplifier, j'ai utilisé uniquement l'accord avec Microsoft pour calculer la valeur juste après que $IREN ait livré H1–H4 en 2026 et que Microsoft augmente comme convenu, $1,94B ARR soutient des valeurs d'équité d'environ ~$39B sur 20x ARR. Cela représente $137/action (285m d'actions en circulation). Le multiple de 20x ARR est la moyenne à laquelle $CRWV et $NBIS ont été échangés en 2025. Il est légitime qu'il y ait un risque d'exécution que Wall Street prend en compte, mais avec une capitalisation boursière inférieure à $14B, le marché suppose qu'IREN échouera complètement. C'est irrationnel car Microsoft a dû faire sa diligence raisonnable avant de signer l'accord et de donner 20 % de prépaiement à l'avance. Quoi qu'il en soit, les marchés ne sont pas toujours rationnels, c'est là que l'alpha entre en jeu pour les investisseurs avisés. Je soupçonne que lorsque le communiqué de presse sortira dans les prochaines semaines, indiquant que l'Horizon 1 est mécaniquement terminé et prêt pour la mise en service, certains des risques d'exécution seront éliminés et une partie des $137 sera intégrée dans le prix. À mesure que chaque étape est atteinte, cette valeur juste de $137 sera plus raisonnable en 2026. 💥La valeur juste de $137 est JUST sur l'accord avec Microsoft. 💥 Étapes pour l'accord avec Microsoft : 1. Horizon 1 : Achèvement mécanique & Mise en service (T4 2025) 2. Horizon 1 : Prêt pour l'installation de GPU (Déc 2025) 3. Début de la livraison des GPU : Mars 2026 4. Horizon 2 : Prêt pour l'installation de GPU (T1 ou T2 2026 ?) 5. Horizon 1 & 2 : Installation et acceptation des GPU (T2 2026) 6. Horizon 1 - 4 : Entièrement mis en service (Fin 2026) Ajoutez les GPU du Canada pour atteindre l'objectif de $3,4B ARR de la direction d'ici fin 2026 et une valorisation de $68B à un multiple de 20x ARR, et $240/action est clairement en jeu pour 2026. La peur du marché est que l'équipe d'IREN ne réussisse pas ; un des atouts d'IREN est qu'ils sont de classe mondiale dans la construction de centres de données, comme le montre leur croissance explosive dans le minage de bitcoin au cours des 2 dernières années, où ils se sont engagés à construire des infrastructures électriques à un rythme de 50MW par mois. L'objectif de prix de $240 sera progressivement intégré à mesure qu'ils respecteront l'accord avec Microsoft, ainsi que la transition en cours de l'ASIC au GPU en Colombie-Britannique pour atteindre 140k GPU d'ici la fin de 2026. Ensuite, il y a le joker sur la façon dont ils vont monétiser les 2GW à Sweetwater, ainsi que d'éventuelles annonces de pipeline GW supplémentaires qu'ils ont évoquées. TLDR : Nous ne sommes pas assez optimistes.