Wealthfront 在 2011 年将一切押注于机器人顾问。 14 年后：准备上市，收入 3.51 亿美元。 转折点？60% 的收入来自现金账户，而不是 AI 投资。 他们的数据揭示了关于自动化革命的一个反直觉真相：

要理解这一时刻，回到2011年。 机器人顾问看起来是革命性的——取代人类顾问，民主化财富。 但他们所构建的并不是颠覆。 这只是旧系统的一个镜像，只是更便宜且设计更好：

2008年后，公众对银行的信任崩溃。 千禧一代想要一些数字化、自动化和透明的东西。 Wealthfront以0.25%的费用提供投资组合，而不是1%。 到2025年中，他们的客户增长到130万，资产达到882亿美元。 但真正的故事隐藏在存款中。

尽管投资达到420亿美元，但现金储蓄却呈现出爆炸式增长： 从2022年的24亿美元到2025年中期的460亿美元。 这款机器人顾问意外地变成了一个储蓄账户。

今年，Wealthfront 的收入为 3.51 亿美元。 他们在现金上赚取 60 个基点，而在投资上赚取 20 个基点。 他们从闲置资金中赚取的收入是“AI 管理”投资组合的 3 倍。 这就是金融科技领域的利率套利。

Wealthfront 将现金转移到合作银行，并保留部分收益。 当利率较高时，这会产生收益。 但当利率回归正常时，他们面临一个不可能的选择： 降低收益以失去客户，或者保护收益以失去利润。

如果所有资产转移到投资账户，收入将下降50%。 拯救他们的模型现在反而困住了他们。 这解释了为什么巨头们撤退：

瑞士联合银行在2024年关闭了其机器人顾问。 高盛结束了Marcus Invest。 黑石关闭了FutureAdvisor。 结果表明，“大规模自动化投资”是一个很好的产品，但却是一个糟糕的业务。