Wealthfront mempertaruhkan segalanya pada robo-advisor pada tahun 2011. 14 tahun kemudian: IPO terikat dengan pendapatan $351 juta. Twistnya? 60% berasal dari rekening tunai, bukan investasi AI. Angka-angka mereka mengungkapkan kebenaran yang berlawanan dengan intuisi tentang revolusi otomatisasi:

Untuk memahami momen ini, mundur ke tahun 2011. Penasihat robo tampak revolusioner - membunuh penasihat manusia, mendemokratisasi kekayaan. Tapi apa yang mereka bangun bukanlah gangguan. Itu adalah cermin dari sistem lama, hanya lebih murah dan dirancang dengan lebih baik:

Pasca-2008, kepercayaan pada bank runtuh. Milenial menginginkan sesuatu yang digital, otomatis, dan transparan. Wealthfront memberikan portofolio pada 0,25%, bukan 1%. Pada pertengahan 2025, mereka telah tumbuh menjadi $88,2 miliar di 1,3 juta pelanggan. Tapi kisah sebenarnya bersembunyi di endapan.

Sementara investasi mencapai $42 miliar, penghematan tunai menjadi nuklir: Dari $2,4 miliar pada tahun 2022 menjadi $46 miliar pada pertengahan 2025. Penasihat robo secara tidak sengaja menjadi rekening tabungan.

Tahun ini Wealthfront menghasilkan pendapatan $351 juta. Mereka mendapatkan 60 bps secara tunai versus 20 bps untuk investasi. Mereka mendapatkan 3x lebih banyak dari uang menganggur daripada dari portofolio "dikelola AI". Ini adalah arbitrase suku bunga dalam pakaian fintech.

Wealthfront menyapu uang tunai ke bank mitra dan menyimpan sebagian dari imbal hasil. Ketika suku bunga tinggi, ini mencetak uang. Tetapi ketika suku bunga normal, mereka menghadapi pilihan yang mustahil: Menurunkan hasil dan kehilangan pelanggan, atau melindungi hasil dan kehilangan keuntungan.

Jika semua aset dialihkan ke akun investasi, pendapatan turun 50%. Model yang menyelamatkan mereka sekarang menjebak mereka. Dan ini menjelaskan mengapa para raksasa menyelamatkan:

UBS membunuh penasihat robonya pada tahun 2024. Goldman mengakhiri Marcus Invest. BlackRock menutup FutureAdvisor. Ternyata, "investasi otomatis dalam skala besar" adalah produk yang hebat, dan bisnis yang buruk.