PPI 和核心 PPI 同比意外上升。 美国劳工统计局刚刚发布了 2025 年 11 月的官方生产者价格指数（PPI） (!). • PPI 同比：11 月为 3%，高于之前的 2.8%，远高于市场共识的 2.7% • PPI 环比：11 月为 +0.2%，高于 10 月的 0.1%，与市场共识一致 • 核心 PPI 同比：3.0%，高于之前的 2.9%，超过 2.7% 的共识 • 核心 PPI 环比：0%，低于之前的 0.3%，低于 0.2% 的预测 生产者价格指数衡量商品和服务在生产者层面的价格变化。它可以作为上游通胀的指标，通常提供消费者价格指数（CPI）趋势方向的早期信号。分析师建议 PPI 信号通常领先 CPI 通胀 3 到 9 个月。 此次发布提供了混合信号：同比数据高于预期，但环比 PPI 符合预期，而环比核心 PPI 低于预期，提供了一些缓解。 尽管 PPI 报告火热，但我们在 CPI 数据中看到许多去通胀趋势，尤其是在能源和住房方面，这些趋势尚未被最新的 BLS CPI 捕捉到，我们认为它们可能会抵消任何上升的生产者成本。