PPI 和核心 PPI 年增率意外上升。 美國勞工統計局剛剛發布了 2025 年 11 月的官方生產者物價指數 (PPI) (!). • PPI 年增率：11 月為 3%，高於之前的 2.8%，遠超市場共識的 2.7% • PPI 月增率：11 月為 +0.2%，高於 10 月的 0.1%，符合市場共識 • 核心 PPI 年增率：3.0%，高於之前的 2.9%，超過 2.7% 的共識 • 核心 PPI 月增率：0%，低於之前的 0.3%，低於 0.2% 的預測 生產者物價指數衡量商品和服務在生產者層面的價格變化。它可以作為上游通脹的指標，通常提供消費者物價指數 (CPI) 趨勢方向的早期信號。分析師建議 PPI 信號通常會提前 3 到 9 個月預示 CPI 通脹。 這次發布提供了混合信號：年增率數字高於預期，但月增率 PPI 符合預期，而月增率核心 PPI 低於預期，提供了一些緩解。 儘管 PPI 報告熱度高，我們在 CPI 數據中看到許多通脹減緩的趨勢，特別是在能源和住房方面，這些趨勢尚未被最新的 BLS CPI 捕捉到，我們認為它們可能會抵消任何上升的生產者成本。