這是 $NVDA 認為他們在未來一年將超越市場預期的數學計算。 底線：Jensen 表示，在接下來的五個季度中，Nvidia 已經擁有足夠的 Blackwell 和 Rubin 需求，能夠超過市場預期 15%。 這假設有足夠的產能，並且將 $41B 的網絡業務重新納入計算。 隨著他們持續銷售，這一上行潛力可能會增長。我的看法是：供應是這裡的關鍵因素。如果他們能夠生產出來，聽起來他們有望在 CY26 超過當前市場預期的數字超過 20%。如果他們無法生產足夠的產品，這對 CY27 來說是好消息。 這是數學計算： 1. Jensen 說到截至 CY26 的 Blackwell 和 Rubin 的累計需求為 $500B。 2. 到目前為止，他們已經售出了 6M 的 Blackwell。我相信他指的是截至今天的銷售，而不是七月底的數據。 3. 6M 單位以 $25K 的平均售價計算等於 $150B。 4. 這樣在接下來的五個季度中還剩下 $350B 的需求。 5. 加上 $41B 的網絡收入。 6. 市場預期在同一時期內為 $336B。 7. $350B（Blackwell 和 Rubin）+ $41B 的網絡收入 = $391B 8. $391B 大約比市場今天的 $336B 高出 15%。 9. 圖表指出這是“到目前為止”的需求，這表明如果產能允許，總需求可能會增加。