MOJE AKTUALIZOVANÉ MYŠLENKY NA $TTD Před třemi týdny jsem prodal svou pozici a řekl jsem předplatitelům přesně proč – dnes každá poznámka významných analytiků odráží stejný názor. Trade Desk zůstává jedním z nejčistších operátorů v reklamních technologiích a strojem na zisk. Éra 20% růstu je však u konce – ne kvůli špatnému provedení, ale proto, že se terén posunul. Zemětřesení v LLM už otřásá otevřeným internetem a v nové hře je distribuce vším – inzerenti směřují více dolarů do $AMZN $META. Trade Desk si bude stále vést dobře, ale "dobře" neospravedlňuje násobek pojistného v digitální ekonomice, která přepisuje svá vlastní pravidla. Při 53x 2025 FCF, který šel do tohoto tisku, byla jeho cena stanovena, jako by stále vládl starý řád. Podle mého názoru patří blíže k 30x – není to medvědí, jen realita ve světě, kde umělá inteligence stlačuje hodnotu prostředníků a přelévá kořist těm, kteří vlastní data, uživatele a poslední kliknutí. Větší pravdou je, že v ekonomice umělé inteligence není zaručeno, že staří vítězové budou novými vítězi.