$TTDに関する私の最新の考え 私は3週間前にポジションを売却し、購読者にその理由を正確に伝えました--今日、すべての主要なアナリストのメモが同じ見解を反映しています。 トレードデスクは、アドテク業界で最もクリーンな運営者の1つであり、利益の機械であり続けています。しかし、20%の成長の時代は終わりました -- 実行力が悪いからではなく、地形が変わったからです。LLMの地震はすでにオープンインターネットを揺るがしており、新しいゲームでは配信がすべてであり、広告主はより多くの資金を$META$AMZNに向けています。 トレードデスクは依然としてうまくいくだろうが、「良い」は、独自のルールを書き換えるデジタル経済におけるプレミアム倍率を正当化するものではない。この印刷物では 53 倍の 2025 FCF で、あたかも古い順序がまだ支配しているかのように価格設定されました。私の見解では、それは30倍に近いものであり、弱気ではなく、AIが仲介業者の価値を圧縮し、データ、ユーザー、そして最後のクリックを所有する人々に戦利品を注ぎ込む世界における現実にすぎません。 より大きな真実は、AI 経済では、古い勝者が新しい勝者になるとは限らないということです。