МОЇ ОНОВЛЕНІ ДУМКИ ПРО $TTD Я продав свою позицію три тижні тому і розповів підписникам, чому саме так – сьогодні кожна велика аналітична замітка повторює ту саму точку зору. Trade Desk залишається одним із найчистіших операторів у сфері рекламних технологій та машиною для отримання прибутку. Але епоха зростання на 20% закінчилася - не через погане виконання, а через те, що місцевість змінилася. Землетрус LLM вже сколихнув відкритий Інтернет, і в новій грі дистрибуція вирішує все - рекламодавці спрямовують все більше доларів на $AMZN $META. Trade Desk, як і раніше, працюватиме добре, але «добре» не виправдовує мультиплікатор премії в цифровій економіці, яка переписує свої власні правила. У 53x 2025 FCF, що увійшов до цього друку, ціна була такою, ніби старий порядок все ще править. На мою думку, вона ближче до 30x – не ведмежа, а просто реальність у світі, де штучний інтелект стискає цінність посередників і передає здобич тим, хто володіє даними, користувачем і останнім кліком. Більша правда полягає в наступному: в економіці штучного інтелекту старі переможці не гарантовано стануть новими.