أفكاري المحدثة حول $TTD لقد بعت مركزي قبل ثلاثة أسابيع وأخبرت المشتركين السبب بالضبط - اليوم ، كل ملاحظة محلل رئيسي تردد نفس الرأي. يظل مكتب التجارة أحد أنظف المشغلين في مجال تكنولوجيا الإعلانات وآلة الربح. لكن حقبة النمو بنسبة 20٪ قد انتهت - ليس بسبب سوء التنفيذ ، ولكن لأن التضاريس قد تغيرت. لقد هز زلزال LLM بالفعل الإنترنت المفتوح ، وفي اللعبة الجديدة ، التوزيع هو كل شيء - يوجه المعلنون المزيد من الدولارات نحو $AMZN $META. سيظل مكتب التجارة يعمل بشكل جيد ، لكن "جيد" لا يبرر مضاعف علاوة في الاقتصاد الرقمي الذي يعيد كتابة قواعده الخاصة. في 53x 2025 FCF في هذه المطبوعة ، تم تسعيرها كما لو أن الطلب القديم لا يزال يحكم. من وجهة نظري ، إنه أقرب إلى 30x - ليس هبوطيا ، مجرد واقع في عالم يضغط فيه الذكاء الاصطناعي على قيمة الوسطاء ويوجه الغنائم إلى أولئك الذين يمتلكون البيانات والمستخدم والنقرة الأخيرة. الحقيقة الأكبر هي: في اقتصاد الذكاء الاصطناعي ، لا يضمن الفائزون القدامى أن يكونوا فائزين جدد.