MINA UPPDATERADE TANKAR OM $TTD Jag sålde min position för tre veckor sedan och berättade för prenumeranterna exakt varför – idag upprepar alla större analytiker samma åsikt. Trade Desk är fortfarande en av de renaste operatörerna inom annonsteknik och en vinstmaskin. Men eran med 20 procents tillväxt är över – inte på grund av dåligt genomförande, utan på grund av att terrängen har förändrats. LLM-jordbävningen skakar redan det öppna internet, och i det nya spelet är distribution allt - annonsörer styr mer dollar mot $AMZN en $META. Trade Desk kommer fortfarande att göra bra ifrån sig, men "bra" motiverar inte en premiummultipel i en digital ekonomi som skriver om sina egna regler. Med 53x 2025 FCF när den här utskriften gjordes var den prissatt som om den gamla ordningen fortfarande styrde. Enligt min åsikt hör det närmare 30x - inte baisseartad, bara verkligheten i en värld där AI komprimerar värdet av mellanhänder och kanaliserar bytet till dem som äger datan, användaren och det sista klicket. Den större sanningen är denna: i AI-ekonomin är det inte säkert att gamla vinnare blir nya vinnare.