MINHAS PENSAMENTOS ATUALIZADOS SOBRE $TTD Vendi minha posição há três semanas e disse aos assinantes exatamente o porquê -- hoje, todas as principais notas de analistas ecoam a mesma visão. The Trade Desk continua a ser um dos operadores mais limpos em tecnologia de anúncios e uma máquina de lucros. Mas a era de crescimento de 20% acabou -- não por causa de uma execução ruim, mas porque o terreno mudou. O terremoto do LLM já está abalando a internet aberta, e no novo jogo, a distribuição é tudo -- os anunciantes estão direcionando mais dólares para $AMZN e $META. The Trade Desk ainda se sairá bem, mas "bem" não justifica um múltiplo premium em uma economia digital que reescreve suas próprias regras. A 53x FCF de 2025 indo para esta impressão, estava precificada como se a antiga ordem ainda dominasse. Na minha opinião, pertence mais perto de 30x -- não é pessimista, apenas a realidade em um mundo onde a IA comprime o valor dos intermediários e canaliza os lucros para aqueles que possuem os dados, o usuário e o último clique. A verdade maior é esta: na economia da IA, os antigos vencedores não têm garantia de serem novos vencedores.