Fed bude pokračovat ve vytváření nerovnosti v systému, dokud se střední třída úplně neuvaří To znamená, že řízení makroekonomických toků a rizik cyklu je jediným způsobem, jak manévrovat v příštím desetiletí 🧵👇

Transmisní mechanismus Fedu zvedá ceny aktiv rychleji než mzdy. QE a nízké sazby zvyšují cenu aktiv s durací jako první. Domácnosti s majetkem získávají. Domácnosti žijící z příjmů z práce zaostávají. I když jsme trochu ustoupili, máme v systému OBROVSKÉ množství rezerv.

Když základní sazba klesne, diskontní sazby klesnou a hodnoty kolaterálu vyskočí. Přeceňování akcií, nemovitostí a soukromých aktiv. Přístup k levným úvěrům není rovnoměrně rozdělen, takže ani efekt bohatství není rozdělen. V důsledku toho se zhroutí dostupnost bydlení

Vyšší hodnoty kolaterálu rozšiřují přístup k úvěrům pro již tak bohaté domácnosti. To zvyšuje pákovou kapacitu, pak budoucí nákupy aktiv a pak znovu ceny. Je to smyčka, která rozšiřuje rozptyl bohatství.

Na straně pasiv rostoucí aktiva nevymažou fixní životní náklady. Nájmy, školné a zdravotní péče rostou s oceněním aktiv, zatímco medián mezd zaostává. Tato politika zvedá rozvahy více než výplaty. Výsledkem je, že jádrový CPI je stále výrazně nad 2 %