美联储将继续在系统中制造不平等，直到中产阶级完全被压垮 这意味着管理宏观流动和周期风险是应对下一个十年的唯一方法 🧵👇

美联储的传导机制使资产价格上涨的速度快于工资。量化宽松和低利率首先提高了久期资产的价格。拥有资产的家庭受益，而依靠劳动收入的家庭则滞后。 尽管我们已经稍微回落，但系统中仍然有大量的储备。

当政策利率下降时，折扣率下降，抵押品价值飙升。股票、房地产和私人资产重新定价。廉价信贷的获取并不均匀，因此财富效应也不均匀。 因此，住房负担能力正在崩溃

更高的抵押品价值扩大了富裕家庭的信贷获取。这增加了杠杆能力，进而导致未来的资产购买，然后再次推高价格。这是一个扩大财富分配的循环。

在负债方面，资产的上升并不能消除固定生活成本。租金、学费和医疗保健随着资产估值的上升而上涨，而中位数工资却滞后。该政策使资产负债表的提升超过了工资支出。 结果是核心CPI仍然远高于2%