O Fed vai continuar a criar desigualdade no sistema até que a classe média fique completamente queimada Isto significa que gerir os fluxos macroeconómicos e o risco cíclico é a única forma de manobrar na próxima década 🧵👇

O mecanismo de transmissão do Fed eleva os preços dos ativos mais rapidamente do que os salários. O QE e as taxas baixas aumentam primeiro o preço dos ativos de duração. As famílias com ativos ganham. As famílias que vivem de rendimentos do trabalho ficam para trás. Embora tenhamos recuado um pouco, temos uma quantidade MASSIVA de reservas no sistema.

Quando a taxa de política cai, as taxas de desconto caem e os valores das garantias disparam. O capital, o imobiliário e os ativos privados são reavaliados. O acesso ao crédito barato não é distribuído de forma equitativa, portanto, o efeito riqueza também não é. Como resultado, a acessibilidade à habitação está a desmoronar.

Valores de colateral mais altos alargam o acesso ao crédito para famílias já ricas. Isso aumenta a capacidade de alavancagem, depois a compra futura de ativos, depois os preços novamente. É um ciclo que alarga a dispersão da riqueza.

No lado da responsabilidade, o aumento dos ativos não apaga os custos fixos de vida. Os aluguéis, as propinas e os cuidados de saúde sobem com as avaliações dos ativos, enquanto os salários medianos ficam para trás. A política eleva os balanços mais do que os salários. O resultado é que o núcleo do IPC ainda está bem acima de 2%