De Fed blijft ongelijkheid in het systeem creëren totdat de middenklasse volledig is verbrand Dit betekent dat het beheren van macrostromen en cyclerisico de enige manier is om door het komende decennium te navigeren 🧵👇

Het transmissiemechanisme van de Fed verhoogt de activaprijzen sneller dan de lonen. QE en lage rentes verhogen eerst de prijs van duurheidsactiva. Huishoudens met activa profiteren. Huishoudens die van arbeidsinkomens leven blijven achter. Hoewel we een beetje zijn afgekomen, hebben we een ENORME hoeveelheid reserves in het systeem.

Wanneer de beleidsrente daalt, vallen de discontovoeten en stijgen de onderpandwaarden. Aandelen, onroerend goed en private activa worden opnieuw geprijsd. Toegang tot goedkope krediet is niet gelijkmatig verdeeld, dus het welvaarts effect is dat ook niet. Als gevolg hiervan stort de betaalbaarheid van woningen in.

Hogere onderpandwaarden vergroten de krediettoegang voor al rijke huishoudens. Dat verhoogt de hefboomcapaciteit, dan de toekomstige aankoop van activa, dan weer de prijzen. Het is een cyclus die de vermogensverspreiding vergroot.

Aan de passivakant wissen stijgende activa de vaste kosten van levensonderhoud niet uit. Huurprijzen, collegegeld en gezondheidszorg stijgen mee met de waarderingen van activa, terwijl de mediane lonen achterblijven. Het beleid verhoogt de balansen meer dan de salarissen. Het resultaat is dat de kern-CPI nog steeds ver boven de 2% ligt.