Fed będzie nadal tworzyć nierówności w systemie, aż klasa średnia całkowicie się wypali Oznacza to, że zarządzanie makro przepływami i ryzykiem cyklu to jedyny sposób, aby poruszać się przez następną dekadę 🧵👇

Mechanizm transmisji Fedu podnosi ceny aktywów szybciej niż płace. QE i niskie stopy procentowe najpierw podnoszą ceny aktywów o długim terminie. Gospodarstwa domowe posiadające aktywa zyskują. Gospodarstwa domowe żyjące z dochodów z pracy pozostają w tyle. Mimo że trochę spadliśmy, mamy w systemie OGROMNĄ ilość rezerw.

Kiedy stopa procentowa spada, stawki dyskontowe maleją, a wartości zabezpieczeń rosną. Akcje, nieruchomości i aktywa prywatne są przeszacowywane. Dostęp do taniego kredytu nie jest równomiernie rozłożony, więc efekt bogactwa również nie jest równomierny. W rezultacie dostępność mieszkań spada.

Wyższe wartości zabezpieczeń poszerzają dostęp do kredytów dla już zamożnych gospodarstw domowych. To zwiększa zdolność do dźwigni, a następnie przyszłe zakupy aktywów, a potem znowu ceny. To jest pętla, która poszerza rozproszenie bogactwa.

Po stronie zobowiązań rosnące aktywa nie zacierają stałych kosztów życia. Czynsze, czesne i opieka zdrowotna rosną wraz z wyceną aktywów, podczas gdy medianowe wynagrodzenia pozostają w tyle. Wprowadzone polityki bardziej wspierają bilanse niż wynagrodzenia. W rezultacie podstawowy wskaźnik CPI wciąż jest znacznie powyżej 2%