Ich denke, die Bitcoin-Leute unterschätzen grob, wie wenig des Angebots stündlich den Preis bestimmt, im Vergleich zu dem, was zu Transaktionen aus den Orderbüchern abfließt. Der Bitcoin-Markt ist ein Haufen isolierter Börsen, die versuchen, die Preisparität durch börsenübergreifendes Market Making aufrechtzuerhalten. Jeder Standort hat seine eigene Liquidität und Tiefe, die stark variieren. Eine große Marktorder kann einen übergroßen Effekt haben, je nachdem, an welcher Börse sie platziert wird und zu welcher Tageszeit. Diese Aktivitäten sind es, die die Preise, auf die wir alle schauen, tatsächlich bewegen. Aber das ist nur ein Bruchteil des Angebots. Immer mehr ältere Coins werden reaktiviert, aber sie finden nicht den Weg in die Orderbücher. Sie werden OTC gehandelt, um große Käufer wie die ETFs zu beliefern, und diese Aktionen beeinflussen den Preis nicht in gleicher Weise. Die Desks beschaffen sich ihre eigene Liquidität und müssen nur in die Bücher gehen, um die Differenz auszugleichen. Auf diese Weise können riesige Mengen an BTC den Besitzer wechseln, während der Preis nicht stark reagiert, weil sie buchstäblich den Mechanismus vermeiden, der den Preis bewegt. Das ist ganz anders als ein Michael-Saylor-Typ, der in den Live-Büchern auf Coinbase herumschlägt und jeder kann es sehen, weil er die Volatilität will. Die meisten anderen Spieler versuchen aktiv, Slippage zu minimieren. Der Markt ist viel tiefer und dynamischer, als man ihm wirklich zutraut, ein Satz, den ich nun schon seit mehreren Jahren wiederhole. Hören Sie auf, zu unterschätzen, wie viele große Unternehmen auf der Suche nach Exit-Liquidität sind. Und mein letzter Punkt: Jedes Satoshi ist ewig. Solange jemand den Schlüssel besitzt, kann er immer wieder zu unterschiedlichen Preisen gehandelt werden. Der Kauf von BTC ist keine einseitige Blackbox. Nur weil das endgültige Angebot festgelegt ist, bedeutet das nicht, dass bestehende Inhaber nicht unbegrenzt mit dem Angebot handeln können. Deshalb gibt es keinen wirklichen Angebotsschock.