ビットコインの人々は、実際に1時間ごとに価格を設定している供給量がどれほど少ないか、オーダーブックから離れた取引量がどれだけ少ないかを著しく過小評価していると思います。ビットコイン市場は、クロスエクスチェンジマーケットメイキングを通じて価格パリティを維持しようとするサイロ化された取引所の集まりです。各場所には独自の流動性と深さがあり、大きく異なります。大規模な成行注文は、どの取引所で、どの時間帯に発注されるかによって、大きな影響を与える可能性があります。これらの活動は、私たち全員が注目している価格を実際に動かすものです。 しかし、これは供給量のほんの一部にすぎません。古いコインが再活性化される量は増えていますが、オーダーブックには入っていません。ETFのような大規模な買い手に供給するためにOTCで取引されており、これらのアクションは価格に同じように影響しません。デスクは独自の流動性を調達し、差額を埋めるために帳簿に入るだけで済みます。これは、価格があまり反応しない間に、文字通り価格を動かすメカニズムを回避しているため、膨大な量のBTCが手を変えることができる方法です。これは、Coinbase のライブブックをうんざりするマイケル・セイラーのタイプとは大きく異なり、ボラティリティを望んでいるので誰もがそれが起こっているのを見ることができます。他のほとんどのプレーヤーは、スリッページを最小限に抑えるために積極的に努力しています。 市場は誰もが実際に信じているよりもはるかに深く、よりダイナミックであり、これは私が数年前から繰り返してきたフレーズです。出口流動性を求めている大企業の数を過小評価するのはやめましょう。 そして最後のポイントは、すべてのサトシは永遠です。誰かがキーを所有している限り、さまざまな価格で何度も何度も取引できます。BTCの購入は一方通行のブラックボックスではありません。最終供給量が固定されているからといって、既存の保有者が供給量を無限に取引できないわけではありません。これが、実際の供給ショックがない理由です。