La Distancia al Default (D2D), una mezcla de nivel y estructura de volatilidad y capital para obtener información sobre el estado actual del mercado - aquí está el Russell 2000 y el crédito BB. El crédito es un problema de opción estocástica. La volatilidad de las opciones, generalmente provocada por el nivel subyacente, se mueve en saltos grandes y repentinos.

Esto es más obvio cuando los niveles están a punto de o han comenzado una gran caída, un colapso. Parecía que iba a hacer un salto de régimen hace unas semanas, pero se reagruparon. Ahora D2D está volviendo a bajar. D2D no opera de manera discreta, sino que se mueve en grandes saltos de régimen.

La imagen más amplia muestra que el diferencial D2D a crédito (BB) indica que ocurrirá una ampliación del diferencial muy grande. ¿Cuándo? Bueno, pensé que para finales del tercer trimestre. Pero cuándo casi no importa, ya que será un salto masivo dado el actual control/presión sobre D2D ahora.

El primer plano de lo anterior. Los gráficos de puntos decrecientes son durante el rally en R2K y la volatilidad disminuyendo; cuando D2D aumenta, es lo contrario, un salto muy grande. Los saltos más grandes ocurren cuando hay cambios de régimen, ya que se negocia en el límite inferior.