LA FED ACABA DE CRUZAR UN UMBRAL DEL QUE NADIE HABLA 1 de diciembre de 2025. La Reserva Federal pone fin al endurecimiento cuantitativo. Balance congelado en 6,57 billones de dólares. La mayor retirada de liquidez en la historia de los bancos centrales termina tras drenar 2,39 billones de dólares del sistema financiero. Pero esto no es normalización. Esto es transformación. La instalación de recompra inversa overnight, que absorbió 2,5 billones de dólares en efectivo excedente en su punto álgido, se ha desplomado hasta casi cero. El colchón que protegió el sistema durante tres años ya no existe. Las reservas bancarias han caído a 3 billones de dólares, aproximadamente el 10% del PIB, el umbral en el que la estabilidad se vuelve frágil. En octubre, el Tipo de Financiación Asegurado a Un Día Alta se disparó hasta el 4,25%, superando el corredor objetivo de la Fed. La Instalación de Recuperación Permanente recaudó 18.500 millones de dólares en un solo día, su mayor activación hasta la fecha. El mecanismo de respaldo diseñado para emergencias se ha convertido en una necesidad operativa. ¿Qué significa esto? La Reserva Federal se ha integrado de forma permanente en el funcionamiento diario de los mercados del Tesoro. Cada noche, el FRS está dispuesto a convertir la deuda pública en reservas bajo demanda, sin límite. El banco central ya no es el prestamista de último recurso. Es el prestamista de recurso continuo. Mientras tanto, el FOMC del 10 de diciembre se reúne con un 82% de probabilidades de recorte de tipos, navegando a ciegas tras un cierre gubernamental de 43 días que borró dos meses de datos de inflación. El IPC se sitúa en el 3%, un punto completo por encima del objetivo. El comité votará sin saber qué hicieron los precios durante el apagón. La deuda federal supera los 36 billones de dólares. Los costes anuales de intereses superan el billón de dólares. La arquitectura actual garantiza que las garantías del Tesoro siempre puedan monetizarse. Esto no es un ajuste de póliza. Este es el nacimiento de un nuevo régimen monetario. Ha comenzado la Era de los Repos Permanentes. Las implicaciones se desarrollarán durante décadas. Lee el análisis completo en profundidad -