FED HAR PRECIS PASSERAT EN TRÖSKEL SOM INGEN DISKUTERAR 1 december 2025. Federal Reserve avslutar kvantitativ åtstramning. Balansräkningen fryst på 6,57 biljoner dollar. Det största likviditetsuttaget i centralbankernas historia avslutas efter att ha dränerat 2,39 biljoner dollar från det finansiella systemet. Men detta är inte normalisering. Detta är transformation. Overnight Reverse Repo-faciliteten, som absorberade 2,5 biljoner dollar i överskott vid sin topp, har kollapsat till nära noll. Bufferten som skyddade systemet i tre år finns inte längre. Bankreserverna har sjunkit till 3 biljoner dollar, ungefär 10 % av BNP, tröskeln där stabiliteten blir skör. I oktober steg den säkrade övernattfinansieringsräntan till 4,25 %, vilket bröt Feds målkorridor. Den stående repo-anläggningen drog in 18,5 miljarder dollar på en enda dag, dess största aktivering någonsin. Backstoppen som är utformad för nödsituationer har blivit en operativ nödvändighet. Vad betyder detta? Federal Reserve har permanent integrerat sig i den dagliga funktionen på statsobligationsmarknaderna. Varje natt står SRF redo att omvandla statsskuld till reserver på begäran, utan begränsning. Centralbanken är inte längre sista utvägens långivare. Det är långivare av kontinuerlig utbetalning. Samtidigt möter FOMC den 10 december 82 % sannolikhet för en räntesänkning, och navigerar blint efter att en 43 dagar lång regeringsnedstängning raderat två månaders inflationsdata. KPI ligger på 3 %, en hel procentenhet över målet. Kommittén kommer att rösta utan att veta vad priserna gjorde under strömavbrottet. Den federala skulden överstiger 36 biljoner dollar. De årliga räntekostnaderna överstiger 1 biljon dollar. Den nuvarande arkitekturen garanterar att statsobligationssäkerhet alltid kan kommersialiseras. Detta är inte en policyjustering. Detta är födelsen av ett nytt penningpolitiskt system. Standing Repo Era har börjat. Konsekvenserna kommer att utvecklas i årtionden. Läs den fullständiga djupgående analysen –