FRBは誰も話題にしない境界線を越えた 2025年12月1日。連邦準備制度理事会(FRB)が量的引き締めを終了。貸借対照表は6.57兆ドルで凍結。中央銀行史上最大の流動性引き出しは、金融システムから2.39兆ドルを吸い取った後に終了しました。 しかし、これは正常化ではありません。これが変容です。 ピーク時に2.5兆ドルの余剰現金を吸収していたオーバーナイトリバースリポ施設は、ほぼゼロに崩壊しました。3年間システムを守っていたバッファはもはや存在しません。銀行準備金は3兆ドルにまで落ち込み、GDPの約10%にあたり、安定が脆弱になる閾値となっています。 10月には、担保付き翌日物資金調達金利が4.25%に急上昇し、FRBの目標回廊を突破しました。スタンディング・レポ・ファシリティは1日で185億ドルの資金を集め、史上最大の稼働となりました。緊急時のために設計されたバックストップは運用上の必需品となっています。 これはどういう意味でしょうか? 連邦準備制度は、米国債市場の日常的な運営に恒久的に根付いています。毎晩、SRFは政府債務を無制限に準備金にオンデマンドに変換する準備を整えています。中央銀行はもはや最後の貸し手ではありません。継続的なリゾートの貸し手です。 一方、12月10日のFOMCは利下げの確率が82%で、43日間の政府閉鎖により2か月分のインフレデータが消去されたため、何も知らずに進めている。CPIは3%で、目標を1ポイント上回っています。委員会は停電中に価格がどう動いたか分からないまま投票を行います。 連邦債務は36兆ドルを超えています。年間利息コストは1兆ドルを超えています。現在のアーキテクチャは、財務省の担保が常に収益化可能であることを保証します。 これは政策の調整ではありません。これが新たな金融体制の誕生です。 スタンディング・レポ時代が始まりました。 その影響は数十年にわたり明らかになるでしょう。 詳細な分析を詳しくご覧ください。