THE FED BARU SAJA MELEWATI AMBANG BATAS YANG TIDAK DIDISKUSIKAN SIAPA PUN 1 Desember 2025. Federal Reserve mengakhiri Pengetatan Kuantitatif. Neraca dibekukan pada $ 6,57 triliun. Penarikan likuiditas terbesar dalam sejarah bank sentral berakhir setelah menguras $2,39 triliun dari sistem keuangan. Tapi ini bukan normalisasi. Ini adalah transformasi. Fasilitas Overnight Reverse Repo, yang menyerap kelebihan uang tunai senilai $2,5 triliun pada puncaknya, telah runtuh mendekati nol. Penyangga yang melindungi sistem selama tiga tahun tidak ada lagi. Cadangan bank telah turun menjadi $ 3 triliun, sekitar 10% dari PDB, ambang batas di mana stabilitas menjadi rapuh. Pada bulan Oktober, Suku Bunga Pembiayaan Semalam yang Dijamin melonjak menjadi 4,25%, menembus koridor target Fed. Fasilitas Repo Berdiri menarik $18,5 miliar dalam satu hari, aktivasi terbesar yang pernah ada. Backstop yang dirancang untuk keadaan darurat telah menjadi kebutuhan operasional. Apa artinya ini? Federal Reserve telah secara permanen menanamkan dirinya ke dalam fungsi harian pasar Treasury. Setiap malam, SRF siap untuk mengubah utang pemerintah menjadi cadangan sesuai permintaan, tanpa batas. Bank sentral bukan lagi pemberi pinjaman pilihan terakhir. Ini adalah pemberi pinjaman resor berkelanjutan. Sementara itu, FOMC 10 Desember bertemu dengan peluang 82% dari penurunan suku bunga, menavigasi buta setelah penutupan pemerintah selama 43 hari menghapus data inflasi selama dua bulan. CPI berada di 3%, poin penuh di atas target. Komite akan memberikan suara tanpa mengetahui apa yang dilakukan harga selama pemadaman. Utang federal melebihi $36 triliun. Biaya bunga tahunan melampaui $1 triliun. Arsitektur yang sekarang ada menjamin bahwa jaminan Treasury selalu dapat dimonetisasi. Ini bukan penyesuaian kebijakan. Ini adalah kelahiran rezim moneter baru. Era Standing Repo telah dimulai. Implikasinya akan terungkap selama beberapa dekade. Baca analisis penyelaman mendalam sepenuhnya -