PERUSTE TAUOLLE: Tänään CPI:hen kohdistuu paljon huomiota. Uskomme, että Fed on matkalla takaisin kohti inflaatiotavoitettaan, vaikkakin hitaammin kuin sijoittajat — ja amerikkalaiset ylipäätään — toivoisivat. Mutta tämä on sisällytetty Fedin ennusteisiin. Samaan aikaan viimeisin työttömyysaste laski yllättävästi. Yksi syy siihen, miksi uskomme, että Fed todennäköisesti pysyy tauolla tämän vuoden alussa. Työmarkkinoiden vakauttamisen merkkejä on syytä seurata — erityisesti viime viikon vaihtelevien vaihtoehtoisten tietojen valossa. Tullien epävarmuus on edelleen olemassa, mikä oli yksi suuri syy siihen, että työnantajat jäivät rekrytointisuunnitelmiin. Työttömyyskorvaukset viittaavat siihen, että irtisanomiset ovat edelleen hillittyjä, ja siksi olemme edelleen matalan palkkauksen ja matalan palkauksen tilassa. Olemme sanoneet, ja sanomme sen uudelleen, että olemme makrotason partaalla. Tämä koskee molempia puolia Fedin kaksoismandaattia. Inflaatio on villi kortti, ja työmarkkinat voivat muuttua tästä eteenpäin varsin merkittävästi.