GRUNN TIL EN PAUSE: Det er mange øyne rettet mot KPI i dag. Vi mener Fed er på vei tilbake mot sitt inflasjonsmål, om enn langsommere enn investorer – og amerikanere for den saks skyld – skulle ønske. Men det er innebygd i Feds prognoser. Samtidig falt den siste arbeidsledighetsraten overraskende. En grunn til at vi tror Fed sannsynligvis vil holde pause tidlig i år. Det finnes tegn til stabilisering i arbeidsmarkedet som er verdt å følge med på — spesielt gitt de blandede alternative dataene den siste uken. Det er fortsatt usikkerhet rundt tariffer, som var en stor faktor som holdt arbeidsgivere på pause med ansettelsesplaner. Arbeidsledighetskrav tyder på at oppsigelser fortsatt er dempet, og derfor er vi fortsatt i en tilstand med lav ansettelse og lav oppsigelse. Vi har sagt det, og vil si det igjen, at vi står på kanten når det gjelder makro. Det gjelder begge sider av Feds doble mandat. Inflasjon er en joker, og arbeidsmarkedet kan endre seg ganske betydelig herfra.