ARGUMENTOS PARA UMA PAUSA: Há muitos olhos no CPI hoje. Acreditamos que o Fed está em um caminho de volta à sua meta de inflação, embora mais devagar do que os investidores — e os americanos, aliás, — gostariam. Mas isso já está incorporado nas projeções do Fed. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego mais recente caiu surpreendentemente. Um motivo pelo qual acreditamos que o Fed provavelmente ficará em pausa no início deste ano. Há sinais de estabilização no mercado de trabalho que merecem atenção — especialmente diante dos dados mistos sobre alternativas na última semana. Ainda há incerteza tarifária, que foi um dos grandes fatores que manteve os empregadores em espera nos planos de contratação. Os pedidos de seguro-desemprego sugerem que as demissões continuam moderadas e, portanto, ainda estamos em um estado de baixa contratação e baixa contratação. Temos dito, e vamos repetir, que estamos à beira de um precipício no que diz respeito ao macro. Isso vale para ambos os lados do duplo mandato do Fed. A inflação é uma incógnita, e o mercado de trabalho pode mudar de forma bastante significativa a partir daqui.