il existe d'énormes avantages fondamentaux à l'utilisation de RPI par rapport à l'utilisation simplement de la priorité d'annulation. Si vous envisagez de lancer un vault sur des CLOBs en vous basant sur la priorité d'annulation, vous devriez d'abord vous intéresser à RPI. Ou mieux encore, lancez la même stratégie sur HL et Paradex et comparez votre PnL sur 7, 30, 90, 180 jours.

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Bien que @chameleon_jeff puisse avoir raison de dire qu'une transparence accrue améliore l'exécution spécifiquement pour les baleines (ce qui implique un flux plutôt non toxique), cela est généralement faux pour les investisseurs institutionnels plus importants (surtout si la contrepartie connue est très intelligente). De plus, bien que cela soit idéologiquement solide, je ne suis personnellement pas convaincu qu'un carnet de commandes entièrement transparent (« L4 ») avec des informations complètes (publiques et privées) soit la meilleure solution à long terme pour tout le monde (désolé pas désolé @HyperliquidX). Évidemment, chaque market maker que je connais est prêt à s'engager contre @JamesWynnReal, mais imaginez si vous savez que l'autre côté de la transaction est RenTech, êtes-vous vraiment prêt à vous engager de l'autre côté ? Comme l'a également souligné @fiddybps1, il y a en fait une tendance opposée qui se produit dans le TradFi avec l'augmentation de l'activité des dark pools au cours des dernières années (la majorité des échanges d'actions américaines se fait désormais hors bourse dans des dark pools) et la montée des plateformes RFQ/OTC telles que @Tradeweb où les investisseurs institutionnels peuvent obtenir une liquidité beaucoup plus adaptée de manière anonyme. Jeff donne l'exemple du rééquilibrage des ETF dans le TradFi (encore une fois un flux non toxique) pouvant obtenir une liquidité profonde. Il convient de souligner que même les ETF de nos jours ont une forte préférence pour les plateformes RFQ/OTC telles que @Tradeweb réalisant des paniers entiers d'instruments (certains de ces ETF obligataires ont des milliers d'instruments à la fois liquides et illiquides) via des RFQ ou un Portfolio-Trade (PT) où ils peuvent atteindre une liquidité encore plus profonde et plus serrée que l'exécution directe via un carnet de commandes. Beaucoup de gens que je connais personnellement sont venus dans la crypto/web3 pour échapper aux géants comme Meta/Instagram/Facebook qui récoltent leurs données personnelles, détournent ces informations et leur envoient des publicités ciblées. Cependant, des market makers sophistiqués/des sociétés de trading peuvent faire de même avec vos données de trading publiques - en entraînant des modèles sur vos données de trading/comportement de trading. Par exemple, il est possible qu'ils poussent même les prix contre vous s'ils peuvent manipuler votre comportement de trading, étant prêts à se positionner de manière significative de l'autre côté lorsque vous êtes prêt à vendre - est-ce vraiment la liquidité que vous souhaitez ? À mon avis, avoir une transparence totale revient à jouer une main de poker avec vos cartes face visible. Évidemment, si votre main est mauvaise, tout le monde est prêt à s'engager contre vous. (au fait, avez-vous vérifié les données PnL des traders sur le tableau de bord HL ?) Cependant, si vous avez une bonne main ou si vous êtes connu pour être un joueur vraiment intelligent, personne ne veut jouer avec vous et vous ne voudriez probablement pas jouer avec vos cartes face visible en premier lieu. Pour ma part, j'aime jouer au poker avec ma main face cachée.