Coinbase Vs Circle Coinbase a un modèle économique avec une forte barrière à l'entrée de 2 milliards, un bon élan de croissance des services, s'aventure dans la tokenisation des actions américaines, et bénéficie des revenus de la chaîne Base et du stablecoin USDC, c'est un acteur complet de type AWS, mais en forte corrélation avec le cycle des cryptomonnaies, les coûts de conformité élevés et les frais, qui, avec l'augmentation de l'échelle, réduisent la part des revenus. Circle se concentre uniquement sur les stablecoins, son modèle économique est simple, la taille des stablecoins devrait croître d'au moins 50 % CAGR au cours des trois prochaines années, mais environ 57 % des revenus doivent être partagés avec Coinbase, établissant un écosystème de stablecoins et des partenariats stratégiques avec des géants financiers. La taille de l'USDC a déjà atteint 75 milliards de dollars, avec des frais bas, mais dépend fortement des revenus d'intérêts. La croissance de l'échelle peut-elle compenser l'impact des baisses de taux d'intérêt, et la forte croissance des revenus des services institutionnels a une corrélation plus faible avec le cycle crypto que Coinbase.