$PENDLE ha appena superato i $10,5 miliardi in TVL, un aumento di 1400× in soli tre anni 📈 Traguardo impressionante, ma c'è di più nella storia. @pendle_fi è passata da un protocollo che spendeva molto in incentivi a uno che genera guadagni significativi. Ad agosto 2023, Pendle ha registrato solo $19,8K di entrate. Appena percettibile. Ad agosto 2025, le entrate ora ammontano a $6,1 milioni. Questo è un aumento di 307× in due anni. I risultati finanziari dell'intero anno dipingono un quadro ancora più convincente. Nel 2024, il protocollo ha guadagnato $18,6 milioni in commissioni ma ha distribuito $40,6 milioni in incentivi, lasciando un netto di –$22 milioni. Nel 2025 YTD, le commissioni totali ammontano a $29,5 milioni con incentivi ridotti a $19,3 milioni, producendo $10,2 milioni in guadagni netti. Pendle è passata da una crescita sovvenzionata a un flusso di cassa sostenibile su larga scala. Attualmente scambia a 16× FDV/entrate annualizzate. Questa combinazione di crescita iper, redditività e un modello sostenibile la rende sottovalutata rispetto ai peer DeFi di alto livello. La domanda non è se questo divario si chiude, ma quando.