$PENDLE passerade precis 10,5 miljarder dollar i TVL, en ökning med 1400× på bara tre år 📈 Imponerande milstolpe, men det finns mer i historien. @pendle_fi har förvandlats från ett protokoll som spenderade mycket på incitament till ett som genererar betydande intäkter. I augusti 2023 registrerade Pendle bara 19.8K USD i intäkter. Knappt märkbart. Augusti 2025 uppgår intäkterna nu till 6,1 miljoner dollar. Det är en ökning med 307 × på två år. Helårsrapporten målar upp en ännu mer övertygande bild. År 2024 tjänade protokollet 18,6 miljoner dollar i avgifter men delade ut 40,6 miljoner dollar i incitament, vilket gav ett netto på –22 miljoner dollar. Under 2025 YTD uppgår avgifterna till totalt 29,5 miljoner USD med incitament ner till 19,3 miljoner USD, vilket ger 10,2 miljoner USD i nettovinst. Pendle har gått från subventionerad tillväxt till hållbart kassaflöde i stor skala. Den handlas för närvarande till 16× FDV/årlig intäkt. Denna kombination av hypertillväxt, lönsamhet och en hållbar modell gör att den ser undervärderad ut jämfört med DeFi-kollegor i toppskiktet. Frågan är inte om denna klyfta sluts, utan när.