Ultimamente ho pensato molto a questo. Credo che la prossima fase della crypto sia quasi certamente l'utilità reale e i fondamentali. Se guardi agli ultimi cicli, è sempre stato hype → eccesso → esaurimento: •2017: ICO / NFT •2021: L1, gaming, esperimenti DeFi •2023–2025: Memecoins, AI-slop, vaporware "utilità", diluizione infinita Tutte queste ondate hanno fatto soldi, ma erano token fondamentalmente inutili costruiti su narrazioni piuttosto che su un reale valore economico. E ora stiamo chiaramente raggiungendo l'esaurimento: troppa diluizione, troppi coin copia-incolla, troppo poco utilizzo reale. Questo limita il potenziale di crescita, comprime i multipli e rende più difficile trovare scommesse asimmetriche vere. La prossima traiettoria è probabilmente una rotazione in cui: •Casi d'uso nel mondo reale •Prodotti con utilità genuina •Progetti con fondamentali, entrate e adozione → sovraperformare in modo massiccio. Il vaporware non morirà poiché le persone scommetteranno sempre, ma secondo me avrà una performance strutturalmente inferiore, allo stesso modo in cui le azioni tecnologiche di bassa qualità rimangono sempre indietro una volta che la bolla scoppia e il capitale torna verso la qualità. Qui è dove si creerà la prossima vera ricchezza: utilità reale + utenti reali + economia sostenibile.