Я много думал об этом в последнее время. Я верю, что следующая фаза криптовалюты почти наверняка будет связана с реальной полезностью и фундаментальными основами. Если посмотреть на последние циклы, это всегда было: хайп → избыток → истощение: •2017: ICO / NFT •2021: L1, игры, эксперименты DeFi •2023–2025: Мемкоины, AI-ерунда, «полезность» парового софта, бесконечная разбавленность Все эти волны приносили деньги, но это были по сути бесполезные токены, построенные на нарративе, а не на реальной экономической ценности. И сейчас мы явно достигаем истощения: слишком много разбавленности, слишком много копий, слишком мало реального использования. Это ограничивает потенциал, сжимает мультипликаторы и делает настоящие асимметричные ставки труднее найти. Следующая траектория, вероятно, будет связана с ротацией, где: •Случаи использования в реальном мире •Продукты с подлинной полезностью •Проекты с фундаментальными основами, доходом и принятием → будут значительно превосходить. Паровой софт не исчезнет, так как люди всегда будут играть в азартные игры, но, на мой взгляд, он будет структурно отставать, так же как акции низкокачественных технологий всегда отстают, когда пузырь лопается, и капитал возвращается к качеству. Здесь будет создано следующее настоящее богатство: реальная полезность + реальные пользователи + устойчивые экономики.