Hyperions aksjonærbrev: Fra statskasse til operatør @HyperionDeFi sendte ut sitt første aksjonærbrev under CEO @hyunsujung_ 12. januar. Selskapet posisjonerer seg eksplisitt som en kjedebasert virksomhet bygget rundt sitt treasury. 1. Beveger seg raskt etter PIPE Tidslinjen for utplassering de nevner er faktisk ganske imponerende. Brevet beskriver hvordan Hyperion implementerte sin statskasse innen måneder etter sin 50 millioner dollar store PIPE: - 8 dager: Lanserte "Kinetiq x Hyperion" validator - 30 dager: Opprettet HiHYPE, den første institusjonelle LST-en på HyperEVM - September 2025: Tok Credo om bord som første HAUS-kunde - Oktober 2025: Tildelt 500 000 HYPE til Felix for en HIP-3-børs (aksjer og råvarer, 24/7) - Desember 2025: Samarbeidet med Native Markets, og bevilget 300 000 HYPE for USDH-insentiver Nettoresultatet i tredje kvartal 2025 var 6,6 millioner dollar, noe de bemerker er det mest lønnsomme kvartalet i selskapets 10+ år lange historie. Det er en merkelig opptreden når man husker at dette tidligere var et øyelegemiddelfirma kalt Eyenovia, men poenget står – de genererer inntekter fra flere linjer nå, ikke bare sitter på tokens i håp om at tallet øker. 2. Distinksjonen mellom operatør og statskasse Dette er det jeg stadig vender tilbake til med DATs. De som overlever vil ikke være de «uendelige minibank»-operatørene som bare skaffer egenkapital, kjøper tokens, gjentar til musikken stopper. De interessante bygger inntektsstrømmer som ikke kollapser når HYPE trekker seg tilbake med 50 %. Validatorprovisjoner, HAUS-gebyrer, utbytteinntekter med Felix – disse genererer kontanter uansett hvor tokenet handles på en gitt dag. Om tallene er store nok til å ha betydning i stor skala er fortsatt et åpent spørsmål, men arkitekturen stemmer. Hyperion ser ut til å forstå at spillet ikke handler om å samle mest HYPE, men om å gjøre hver andel av aksjen mer produktiv HYPE over tid. 3. AI-vinkelen En annen del som fanget min oppmerksomhet var AI-diskusjonen. Jung refererer til Nof1 AIs Alpha Arena fra oktober 2025, hvor frontmodeller som GPT5, Claude Sonnet 4.5 og DeepSeek Chat V3.1 hver fikk 10 000 dollar for å handle på Hyperliquid i en live-konkurranse. Tesen han bygger mot, er at når agentisk handel skalerer, vil kapital naturlig strømme til plattformer med dypest likviditet og best teknisk infrastruktur. Det er spekulativt, og kanskje litt tidlig å sende inn et aksjonærbrev, men hvis du kjøper premisset om at AI-agenter i økende grad vil delta i finansmarkedene, gir Hyperliquids posisjonering mening. 4. Hva du bør se på Ledelsen og styret kjøpte samlet 189 204 HYPD-aksjer i desember 2025. Innsidekjøp garanterer ingenting, men det er i det minste i tråd med overbevisningen de uttrykker offentlig. Det jeg kommer til å følge med på, er om krypto per aksje faktisk vokser. Hyperion har en hylleregistrering på 100 millioner dollar, noe som betyr at de kan fortsette å utstede aksjer for å kjøpe mer HYPE. Det er greit så lenge statskassen vokser raskere enn utvanning, men hvis de begynner å utstede i svakhet uten driftsinntekt som støtte, blir matematikken stygg. Den andre variabelen er om HYPD handles til en premie eller rabatt i forhold til mNAV. En vedvarende premie bekrefter tesen om at institusjoner ønsker hyperliquid-eksponering, men ikke kan holde HYPE direkte. En vedvarende rabatt tyder på at aksjeinnpakningen ikke tilfører mye.