Vandaag is het belangrijk om apart een tweet te wijden aan de overpeinzingen over de Amerikaanse aandelenmarkt. De handelslijn van deze week is veranderd in een spel rondom renteverlaging. Vorige week leek een renteverlaging van 25 basispunten in september bijna zeker, maar deze week is de kans op een renteverlaging van 25 basispunten gedaald tot ongeveer 75%. Door de handelsperikelen rondom de rente heeft de Nasdaq deze week drie keer op rij verloren en de S&P vijf keer. Eigenlijk, als je terugkijkt, is de daling van de Amerikaanse aandelenindices deze week niet zo groot. Vandaag kwam er een kleine negatieve ontwikkeling voor Nvidia: ze stoppen met de productie van de H20-chip die speciaal voor China is bedoeld. De kernreden hiervoor is volgens mij niet dat er een achterdeur is, maar dat de binnenlandse regulering hoopt om de chip te vervangen door binnenlandse chips. Gisteren kondigde DeepSeek aan dat ze de UE8M0 hebben gelanceerd, speciaal ontworpen voor binnenlandse chips, wat de ondersteuning van binnenlandse rekencapaciteit aantoont. Verschillende bloggers zijn pessimistisch geworden over Nvidia vanwege deze kleine negatieve ontwikkeling en het gebruik van UE8M0 door DeepSeek. In werkelijkheid is DeepSeek een dual-mode inferentie-architectuur, die nog steeds gebruik moet maken van Nvidia's H100 of B30A. Het als negatief interpreteren is te eenzijdig. Vanavond om 10 uur zal de meest verwachte toespraak van Powell plaatsvinden op de jaarlijkse bijeenkomst in Jackson Hole. Mijn voorspelling is dat Powell geen duidelijke mening zal hebben over het pad van renteverlaging of renteverlaging zelf, maar zich zal blijven richten op de data, zonder enige bruikbare informatie te geven. Een ander risico dat de markt bezighoudt, is de financiële rapportage van Nvidia. Ook hier een voorspelling: deze keer zal de omzet en nettowinst van Nvidia beide hoger zijn dan de marktverwachtingen, inclusief de richtlijnen voor het derde kwartaal die mogelijk gelijk of iets hoger zijn dan de marktverwachtingen. De kernlogica achter de recente daling van de markt is dat de markt een daling nodig heeft. De aandelenprijs van Nvidia zou binnen een maand misschien al op 200 kunnen staan. Goud blijft momenteel rond de 3330 dollar, wat dicht bij de 3300 ligt; het moment om te kopen komt snel dichterbij. Een interessant feitje: in 10 historische gevallen waarin de GSPRHIMO-index (hoog-beta momentum aandelenindex) in vijf dagen meer dan 10% daalde, realiseerde 8 van deze gevallen in de daaropvolgende week een positief rendement. De kans op een rebound binnen een week is maar liefst 80%, en de mediane stijging binnen een maand is meer dan 11%; en nu is de GSPRHIMO-index de afgelopen vijf dagen precies met ongeveer 10% gedaald.

Recentelijk hebben verschillende fans mij vaak gevraagd in welk gebied er veel zekerheid en winstpotentieel is voor lange termijn investeringen. Ik denk dat het de robotica is, vooral het gebied van humanoïde robots, dit zal de lange termijn supertrend zijn voor de A-aandelen en de Amerikaanse aandelen. Begin dit jaar heb ik ook met kleine 🍑 gesproken over hoe de robotica-sector veel lijkt op de nieuwe energie van vroeger. Terugkijkend op de indrukwekkende marktbewegingen van 2010-2021, heeft deze nieuwe energie veel grote winnaars voortgebracht, met industrie-giganten zoals Tesla en CATL, maar ook met tijdelijke winnaars zoals Li Auto en Ganfeng Lithium. Waarom ben ik zo optimistisch over robots? Het is in wezen een nieuwe innovatie in productiviteit en productie-efficiëntie, wat behoort tot een nieuwe ronde van technologische revolutie. In de toekomst zal dit gebied zeker een nieuw strijdtoneel zijn tussen de VS en China. Momenteel zijn humanoïde robots vergelijkbaar met elektrische voertuigen van 2012-2014, en staan ze op de drempel van een grote doorbraak. Net als de nieuwe energiecyclus zal er ook een periode van 5-10 jaar zijn om een cyclus te doorlopen (conceptspeculatie, vroege technologische implementatie, technologische updates en iteraties, grootschalige productie, en prijsconcurrentie). Wat betreft de omvang van deze markt, denken instellingen dat het over ongeveer 10 jaar zo'n 20 biljoen dollar zal zijn, hoewel Musk denkt aan 10 miljard eenheden (dat is een enorme taart). Hoe ontdek je deze winnaars in de sector? Ik weet het eigenlijk ook niet, ik kan alleen oordelen op basis van mijn eerdere kennis. Winnaars hebben ofwel technologische capaciteiten, of ze bezetten stevig de toeleveringsketen om de scheppen te verkopen, of ze zijn absolute koplopers in de productie. De beste manier om momenteel deel te nemen is via sector ETF's, en de maximale winst is het vinden van potentiële aandelen en samen met bedrijven te groeien. Als je me vraagt welk potentieel aandeel, ik weet het ook niet, ik ben ook aan het onderzoeken...

Vandaag heeft de A-aandelenmarkt met kracht de 3800 punten doorbroken, met een totale handelsomzet van 2,5 biljoen. De sterkste was nog steeds de Sci-Tech chip ETF, die met 11% steeg. De binnenlandse rekenkrachtsector, met een stijging van 20 cm voor Cambrian, heeft de limiet bereikt. Hoewel de index de 3800 heeft doorbroken, was de mediane stijging vandaag nog steeds negatief, met bijna evenveel stijgingen als dalingen bij individuele aandelen; de vreugde en verdriet rond de 3800 punten zijn niet met elkaar verbonden. Dit fenomeen is heel normaal in een bullmarktcyclus. Eerder werd al gezegd dat de huidige A-aandelenmarkt een structurele bullmarkt is. Aan het einde van dit jaar begint het kapitaal van de binnenlandse rekenkrachtsector naar de defensiesector, robotica en de downstream chipindustrie te stromen. De huidige index heeft zonder druk de 3800 punten doorbroken. Na de handel bespreken de verkopende instellingen voornamelijk de piek van deze A-aandelenmarkt, en een redelijk niveau lijkt tussen de 3900-4000 punten te liggen. Er is een consensus in de markt die zegt dat een bullmarkt zes fasen heeft: de eerste fase - niet geloven dat het zal stijgen, de tweede fase - geloven dat het zal dalen, de derde fase - stijgen tot niet geloven, de vierde fase - stijgen tot geloven, de vijfde fase - niet stijgen en niet geloven, de zesde fase - niet geloven en niet stijgen. Ik denk dat we ons momenteel in de derde fase bevinden. Veel mensen geloven niet dat de A-aandelenmarkt een bullmarkt zal hebben, voornamelijk omdat de economische fundamenten en de prestaties van de aandelenmarkt niet meer met elkaar verbonden zijn. Terugkijkend op de geschiedenis van de A-aandelen bullmarkten, is er in de vroege fase van de bullmarkt weinig verband met de economische fundamenten, en pas in de latere fase wordt het gedreven door de economische fundamenten en bedrijfswinsten. Daarom denk ik dat deze cyclus pas een derde is gevorderd. Zodra iedereen gelooft dat de A-aandelenmarkt nog verder zal stijgen, in combinatie met media-aandacht en de instroom van particuliere beleggers, zal de bullmarkt de tweede helft ingaan. Terug naar de markt, laten we het hebben over enkele grotere posities. Goer heeft tijdens de handel een nieuw 52-weken hoogtepunt bereikt, waarna het in een consolidatiefase terechtkwam. De algehele trend is goed, de halfjaarlijkse resultaten zijn ook acceptabel, maar de katalysator voor de aandelenprijs van Goer moet nog wachten op de nieuwe productlanceringen van Apple en Meta. De SOFC-sector en Hailanxin hebben aan het einde van de handel geprofiteerd van de kapitaaloverschot uit de chipsector, wat de stemming heeft hersteld. Ik kijk uit naar de aanhoudende speculatie in de binnenlandse rekenkrachtsector volgende week, en de relevante toeleveringsketens zullen ook goed profiteren.

De A-aandelen hebben nog steeds de slechte gewoonte niet veranderd van een grote stijging in de ochtend en een duik in de namiddag, maar deze langzame bullmarkt is wat de hogere lagen willen. Een snelle stijging kan gemakkelijk de situatie van oktober vorig jaar herhalen. Op basis van de huidige handelsvolumes is er nog geen grote instroom van buitenaf, en het aantal persoonlijke effectenrekeningen groeit niet veel. Integendeel, het aantal institutionele rekeningen is sterk gestegen, nu zijn er elke maand ongeveer 9000 nieuwe institutionele rekeningen, wat een historisch hoog niveau is. De spaargelden van de inwoners zijn nog niet op grote schaal gedaald, en het aantal particuliere rekeningen is nog niet explosief gestegen, dus de A-aandelenmarkt zal waarschijnlijk doorgaan. Wat betreft de Amerikaanse aandelen, is het waarschijnlijk dat ze voor deze vrijdag op een hoog niveau zijwaarts bewegen. De VIX-index was vorige week drie dagen achtereen onder de 15, de markt lijkt geen gespannen emoties te hebben. De volgende beweging hangt af van de toespraak van Powell op de jaarlijkse bijeenkomst in Jackson Hole. Morgan Stanley voorspelt: op de centrale bankbijeenkomst in Jackson Hole zal Powell een hawkish houding aannemen en de verwachtingen van renteverlagingen in de markt weerstaan. De mening van Bank of America: Powell zal op de bijeenkomst een dovish signaal afgeven, de markt kan een "koopverwachting, verkoopfeit"-scenario vertonen, wat kan leiden tot een ronde van winstnemingen. Kijk, ongeacht of Powell hawkish of dovish is, de markt heeft redenen om te dalen. Ik denk niet dat Powell deze keer een duidelijke mening over de renteverlaging zal geven; de focus ligt op een neutrale houding + data-ondersteuning, en hij zal zeggen dat een gepaste renteverlaging overwogen kan worden, of misschien zelfs helemaal niet over renteverlaging zal spreken. Deze week hebben de Amerikaanse aandelen voor vrijdag duidelijk een gebrek aan signalen voor een trendomslag, de kans op een kleine daling met een hoge zijwaartse beweging is groot. De laatste rapport van Goldman Sachs stelt dat: sinds de bevrijdingsdag in april is de SPX met ongeveer 30% gestegen, terwijl de Nasdaq 100 met ongeveer 40% is gestegen. Halverwege het jaar hebben instellingen voldoende winst om tijdelijk te verkopen om hun rendement voor het jaar te beschermen, maar de correctie zal kort zijn en zal snel worden gekocht bij lagere prijzen. Terugkomend op mijn operaties, deze week zal ik mijn twee posities met aanzienlijke winsten, UnitedHealth en Intel, volledig verkopen, omdat ze de bijbehorende winstdoelen hebben bereikt. Momenteel houd ik nog steeds posities in Pony.ai, Apple, Microsoft en enkele biomedische aandelen. Tot slot, of het nu de A-aandelen, Amerikaanse aandelen of de cryptovalutamarkt betreft, na een grote stijging moet je durven verkopen, en na een grote daling moet je durven kopen.

Koester de beste fase van de A-aandelenmarkt. De particuliere spaargelden zijn momenteel nog niet massaal in de A-aandelen gestroomd. Wanneer de verhouding dicht bij 1 of 0,8 komt, is het tijd om een vriend te helpen. In combinatie met de nieuwste gegevens is het saldo van de particuliere spaargelden in juli met 1,11 biljoen verminderd, terwijl de deposito's bij niet-bancaire financiële instellingen in één maand slechts met 2,14 biljoen zijn toegenomen. Deze groei is niet voldoende. Het is duidelijk dat de taak om de spaargelden naar de A-aandelen te verplaatsen nog niet is voltooid, en het zou nog een tijdje kunnen stijgen. Dit jaar is er geen grote druk bij 3800 punten.