Ainda estou pensando naquele pedido do Morgan Stanley de 20% em ouro. O risco para os concorrentes dessa empresa é se o ouro acabar mais alto e a MS parecer um gênio. Isso leva os clientes que tinham 0-5% em ouro a gritar com seu consultor. Telefonemas irritados levam a reuniões de alocação de ativos.

Com 25x o lucro futuro, o S&P 500 tem um rendimento de lucro de 4,00% (1 dividido por 25). Isso é exatamente igual aos 4,00% dos títulos do Tesouro de 10 anos. Em contraste, o TOPIX 500 do Japão tem um P/L de 16,84; seu rendimento de ganhos é 428bps maior do que os títulos japoneses.

Um quarto do valor total do S&P 1500 está em ações com um P/L acima de 50x o lucro reportado.