ÚLTIMA HORA: A Doutrina Bogle Está Morta Jack Bogle construiu a Vanguard com base em um princípio: investimento requer capacidade produtiva. As ações geram lucros. Títulos geram juros. Bitcoin não produz nada. Em 2017, ele disse ao Conselho de Relações Exteriores: "Evite o Bitcoin como a peste." Hoje, seu escritório abriu os portões. A partir de 2 de dezembro de 2025, a plataforma de US$ 11 trilhões da Vanguard agora oferece ETFs de Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP para 50 milhões de clientes. O último reduto institucional caiu. O que o mercado deixou passar: Isso não é uma atualização do produto. Essa é a dissolução formal da distinção entre investimento e especulação no nível institucional. Os números contam a história que eles não querem que você veja: O IBIT da BlackRock está em 70 bilhões de dólares após 4,35 bilhões de dólares em saídas de novembro. A Vanguard está entrando durante uma queda de 32% a partir da máxima de outubro do Bitcoin. Isso não é FOMO. Isso é convicção. Fundos soberanos triplicaram as posições em ETFs de Bitcoin no terceiro trimestre de 2025. A Goldman Sachs detém US$ 1,4 bilhão. O fundo patrimonial de Harvard triplicou para 443 milhões de dólares. Mubadala e Al Warda, de Abu Dhabi, acumularam mais de 950 milhões de dólares juntos. O veredito institucional está decidido. A matemática é estrutural: Os mineradores pós-metade produzem 450 BTC diariamente. As estimativas de entrada da Vanguard conservadora de 10 bilhões de dólares anuais se traduzem em 27 milhões de dólares por dia em nova pressão de compra. Isso absorve 60% do suprimento diário de uma única fonte. ...