ÚLTIMA HORA: A Doutrina Bogle Está Morta Jack Bogle construiu a Vanguard com um princípio: o investimento requer capacidade produtiva. As ações produzem lucros. Os títulos produzem juros. O Bitcoin não produz nada. Em 2017, ele disse ao Conselho de Relações Exteriores: “Evitem o Bitcoin como a peste.” Hoje, sua empresa abriu as portas. A partir de 2 de dezembro de 2025, a plataforma de $11 trilhões da Vanguard agora oferece ETFs de Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP para 50 milhões de clientes. O último bastião institucional caiu. O que o mercado não percebeu: Isto não é uma atualização de produto. Esta é a dissolução formal da distinção entre investimento e especulação a nível institucional. Os números contam a história que eles não querem que você veja: O IBIT da BlackRock está em $70 bilhões após saídas de $4,35 bilhões em novembro. A Vanguard está entrando durante uma queda de 32% desde o pico de outubro do Bitcoin. Isto não é FOMO. Isto é convicção. Os fundos soberanos triplicaram as posições em ETFs de Bitcoin no terceiro trimestre de 2025. O Goldman Sachs detém $1,4 bilhão. O fundo de Harvard triplicou para $443 milhões. O Mubadala e Al Warda de Abu Dhabi acumularam mais de $950 milhões juntos. O veredicto institucional está dado. A matemática é estrutural: Após o halving, os mineradores produzem 450 BTC diariamente. As estimativas conservadoras de entrada da Vanguard de $10 bilhões anualmente traduzem-se em $27 milhões por dia em nova pressão de compra. Isso absorve 60% do novo suprimento diário de uma única fonte. ...