Título do WSJ: OpenAI Quer Apoio Federal para Novos Investimentos O que foi realmente dito pela CFO da OpenAI, Sarah Friar: Friar: "E é aqui que estamos à procura de um ecossistema de bancos, capital privado, talvez até governamental... as maneiras como os governos podem intervir." WSJ: "Significa como um subsídio federal ou algo assim?" Friar: "Primeiro de tudo, o apoio, a garantia que permite que o financiamento aconteça. Isso pode realmente reduzir o custo do financiamento, mas também aumentar o empréstimo em relação ao valor, ou seja, a quantidade de dívida que você pode assumir além de uma parte de capital." WSJ: "Então, algum apoio federal para investimento em chips." Friar: "Exatamente, e eu acho que estamos vendo isso, acho que o governo dos EUA em particular tem sido incrivelmente proativo, realmente entendeu que a IA é quase um ativo estratégico nacional, e que realmente precisamos ser cuidadosos quando pensamos sobre a competição com, por exemplo, a China. Estamos fazendo todas as coisas certas para fazer crescer nosso ecossistema de IA o mais rápido possível." WSJ: "Você está conversando com a Casa Branca sobre como formalizar esse tipo de apoio?" Friar: "Estamos sempre sendo chamados pela Casa Branca para dar nosso ponto de vista como especialistas sobre o que está acontecendo no setor, com certeza." WSJ: "Há algo em andamento que seja tangível?" Friar: "Nada, não, eu te amo Sarah, mas nada a anunciar, nada que esteja acontecendo agora." Então, basicamente, a OpenAI mencionou que estaria (obviamente) aberta a algum tipo de potencial arranjo de financiamento governamental em que o governo apoia os empréstimos feitos à OpenAI, após primeiro nomear bancos e capital privado. "Bancos, capital privado, talvez até governamental..." E então o repórter do WSJ persegue repetidamente a CFO da OpenAI sobre se a Casa Branca está se envolvendo ativamente com a OpenAI em algum tipo de financiamento (ao que a resposta foi não). É quase como se há alguns anos a Casa Branca tivesse distribuído centenas de bilhões para a indústria de energia verde... É realmente tão irracional para a OpenAI pelo menos estar explorando algum envolvimento do governo em IA? A citação realmente mais importante da Friar da OpenAI hoje foi que as margens brutas da OpenAI são "margens de software muito boas", o que implica mais de 75% em vez dos 50% ou menos que têm sido rumores. Mas, claro, isso não faz quase a manchete...

A Cipher Mining ("Cipher") $CIFR reportou hoje os seus resultados do Q3-25 e, mais importante, anunciou uma transação de co-localização de centro de dados com a Amazon $AMZN, onde a Cipher fornece à AWS uma capacidade estimada de 200MW de carga crítica de TI em DC. Os $5,5B de valor total do contrato ao longo de 15 anos implicam $367MM de receita média anual, ou $1,8MM por MW. O valor de $1,8MM / MW está geralmente em linha com outros negócios na área (por exemplo, os negócios da Cipher e TeraWulf $WULF com a Fluidstack, o negócio da Applied Digital $APLD com $CRWV, o negócio $WULF com a Core42), apesar do fato de que este negócio foi executado com um hyperscaler de grau de investimento (em vez de um neocloud). Interpreto a assinatura deste negócio e sua economia como extremamente otimista para o espaço mais amplo de desenvolvedores de centros de dados, dado que $CIFR conseguiu obter economias em linha com composições anteriores, mas com um hyperscaler de grau de investimento. O CEO da Cipher, Tyler Page @rftylerpage, estava "em sua melhor forma" na chamada de resultados, compreensivelmente entusiasmado com as perspectivas para seu negócio, dada a natureza transformacional do negócio com a Amazon. Algumas das minhas citações favoritas: "As taxas de aluguel em contratos estão subindo rapidamente. O nível de interesse é esmagador." "É apenas um viés tradicional das indústrias incumbentes contra a palavra Bitcoin. Acho que cada negócio adiciona credibilidade a todos. Negócios geram negócios... Cada conversa fica um pouco mais fácil, e temos muito mais credibilidade em novos contratos." Sobre se a Cipher irá buscar sua própria oferta de nuvem: "Recebemos muitas perguntas e interesse em torno da ideia de possuir e operar nossas próprias GPUs e depois vender o processamento a um comprador. Acho que, em geral, temos progredido lentamente nesse aspecto porque queremos ter certeza de que estamos obtendo os melhores retornos ajustados ao risco para os megawatts que temos. Obviamente, você pode produzir números que são mais altos do lado da receita se estiver vendendo processamento, mas está assumindo um monte de riscos, riscos de financiamento muito maiores, ciclo de vida das GPUs, risco de obsolescência... Acho que provavelmente vamos ganhar mais em termos de lucros e com muito, muito, muito menos risco." Como alguém que estava um pouco cético sobre a capacidade da Cipher de mudar de mineradora de Bitcoin para provedora de co-localização de centros de dados de IA, tenho que admitir que estava errado de uma grande maneira sobre $CIFR. (Talvez eu estivesse um pouco distraído pela natureza altamente promocional de algumas das contas aqui que estavam descaradamente "bombando" $CIFR ao insinuar negócios iminentes com hyperscalers durante todo o verão, e depois deletando seus tweets quando esses negócios nunca aconteceram). Parabéns @rftylerpage e à equipe $CIFR.

Pela minha estimativa, a Galaxy Digital $GLXY agora tem mais de $3,5B em dinheiro e equivalentes de caixa (incluindo stablecoins), subindo de cerca de $500MM em dezembro de 2023. Hmm.