Datele privind locurile de muncă au împins curba forward înapoi la 3%, piața așteptându-se acum la următoarea reducere a dobânzii în septembrie. Cu curba de rentabilitate a TIPS stabilă în intervalul 2,50-2,75%, în opinia mea, o politică neutră ar fi în jur de 3,50-3,75%. Asta înseamnă că piața se așteaptă ca Fed să treacă de neutru și să intre în zona acomodativă. Deși o politică neutră pare destul de rezonabilă, nu sunt atât de sigur de necesitatea unei poziții acomodative. Conform graficului de mai jos, situația ocupării forței de muncă pare a fi destul de echilibrată în ceea ce privește oferta de forță de muncă și cererea acesteia. Atât cererea excesivă de forță de muncă JOLTS, cât și rata șomajului U3 (în raport cu rata naturală a ocupării forței de muncă) sunt la zero, ceea ce nu este nici cald, nici rece. Da, tendința este în scădere, dar a fost prea mare pentru a începe ca urmare a lipsei de forță de muncă din timpul COVID.  Pentru ca curba înainte să fie corectă, piața muncii va trebui să continue să slăbească de aici.