Цикл в четыре года действительно мертв? В начале года я полагал, что консенсус был таков, что мы достигнем пика в конце апреля/начале мая – аналогично 2021 году. Но консенсус редко оказывается правильным. И как только это было опровергнуто, все начали утверждать, что пик уже был достигнут и цикл завершен. Конечно, у нас было ~34% падение с января по апрель в этом году, но рынок часто забывает, что такие коррекции обычны даже в восходящем тренде. И хотя денежная масса M2 продолжает расти, мне трудно отвергать продолжение этого цикла в четвертом квартале – аналогично 2017 году. Решение Пауэлла оставить ставки без изменений с возможными снижениями, отложенными до сентября, смягчение фискальной политики в нескольких экономиках и распространение DAT совпадают с моей теорией о том, что этот цикл отражает рост 2017 года. И с учетом того, что Трамп активно продвигает снижение ставок и перестраивает совет ФРС, давление на Пауэлла, чтобы он в конечном итоге изменил курс, растет. Даже без формального смягчения рынки уже начали предвосхищать изменения, как указано ниже. Это именно тот сценарий, который мы наблюдали в 2017 году – медленное наращивание рефляционного импульса, который в конечном итоге привел к параболическому росту в криптовалюте в конце цикла. Конечно, всегда стоит корректировать теорию, если она опровергнута, но на данный момент тайминг событий слишком странен, чтобы его игнорировать. Единственное, что меня беспокоит, это если предвосхищение ускорится, мы можем оказаться ближе к финальным иннингам, чем мы изначально думали.