Czy Czteroletni Cykl jest naprawdę martwy? Wchodząc w ten rok, wierzyłem, że konsensus zakładał, że osiągniemy szczyt pod koniec kwietnia/początku maja – podobnie jak w 2021 roku. Jednak konsensus rzadko jest poprawny. A gdy to zostało unieważnione, wszyscy zaczęli twierdzić, że szczyt już miał miejsce i koniec cyklu. Oczywiście, mieliśmy ~34% spadek od stycznia do kwietnia tego roku, ale rynek często zapomina, że tego rodzaju korekty są powszechne nawet w trendzie wzrostowym. A podczas gdy podaż pieniądza M2 nadal rośnie, trudno mi zlekceważyć kontynuację tego cyklu w Q4 – podobnie jak w 2017 roku. Decyzja Powella o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian z możliwymi cięciami przesuniętymi na wrzesień, łagodzenie polityki fiskalnej w kilku gospodarkach oraz proliferacja DAT-ów zgadza się z moją tezą, że ten cykl odzwierciedla wzrost z 2017 roku. A z Trumpem aktywnie naciskającym na cięcia stóp i przekształcającym zarząd Fed, rośnie presja na Powella, aby ostatecznie zmienił kurs. Nawet bez formalnego luzowania, rynki już zaczęły wyprzedzać zmianę, jak wskazano poniżej. To dokładnie ten sam układ, który widzieliśmy w 2017 roku – powolne budowanie momentu reflacyjnego, które ostatecznie doprowadziło do parabolicznego wzrostu w późnym cyklu w kryptowalutach. Oczywiście, zawsze warto dostosować tezę, jeśli zostanie unieważniona, ale na razie timing wydarzeń jest zbyt niezwykły, aby go zignorować. Moim jedynym zmartwieniem jest to, że jeśli wyprzedzanie przyspieszy, możemy być bliżej końcowych rund, niż pierwotnie myśleliśmy.